Путеводитель по EigenLayer: как протокол рестейкинга ETH привлек $15 млрд TVL

EigenLayer ($EIGEN) — это протокол рестейкинга ETH, который позволяет получать не только вознаграждение за стейкинг, но и различные поощрения от проектов, использующих застейканный пользователем ETH для обеспечения безопасности. Звучит сложно? Давайте разберемся детальнее.

Как вы, вероятно, знаете, сеть Ethereum в сентябре 2022 перешла с алгоритма консенсуса Proof-of-Work на более экономичный Proof-of-Stake. Чтобы быть валидатором в сети Ethereum и получать награду за обработку транзакций, нужно застейкать не менее 32 ETH. Стейк служит залогом хорошего поведения валидатора: если он нарушит правила, часть стейка будет конфискована (т.н. слэшинг).

Чем больше ETH находится в стейкинге, тем надежнее вся сеть Ethereum, потому что для организации успешной атаки на блокчейн нужно контролировать больше половины всего застейканного ETH. Таким образом, стейкинг помогает обеспечить безопасность в сети Ethereum.

Обычные пользователи могут делегировать свой ETH валидаторам и получать часть от их вознаграждения — сейчас это около 2,5% в год на Coinbase. Проблема в том, что 2,5% годовых — это очень мало для криптоиндустрии. Как решение — возникли протоколы ликвидного стейкинга (например, Lido Finance, Rocket Pool, Frax Ethere), куда можно депонировать ETH в обмен на так называемые ликвидные токены, которые по стоимости привязаны к ETH. Их, в свою очередь, можно вкладывать в протоколы займов, пулы ликвидности и т.п. для извлечения дополнительного дохода.

А что же рестейкинг? Это сравнительно новый механизм, позволяющий использовать ETH в стейкинге для обеспечения безопасности не только Ethereum, но и протоколов вроде блокчейн-мостов, оракулов и сайдчейнов. Алгоритм рестейкинга первыми предложили герои нашей статьи EigenLayer.

Ценность рестейкинга для конечного пользователя состоит в дополнительной доходности. Помимо тех же 2,5% годовых за стейкинг, выплачиваемых в ETH, пользователь получает вознаграждение в токенах конкретного протокола, который используют его ETH. Доходность зависит от протокола: пока что EigenLayer платит около 4,2%. При этом депонировать можно ликвидные токены — stETH, rETH, frxETH и т.п., а также EIGEN и еще ряд альткоинов, но не ETH.

С точки зрения пользователя различие между ликвидным стейкингом и рестейкингом состоит в том, как извлекается дополнительный доход:

• Ликвидный стейкинг — стандартное вознаграждение за стейкинг ETH + доход от использования ликвидных токенов в DeFi, который в среднем составляет 3-8%.
• Рестейкинг — стандартное вознаграждение за стейкинг ETH + вознаграждение от протоколов, использующих застейканный ETH (4-5%).

Обычным приложениям на Ethereum рестейкинг не нужен, так как их безопасность гарантирует Ethereum с его 1 млн валидаторов. Проведем аналогию: если у вас есть кафе в торговом центре, где на входе уже работают охранники, вам не нужно нанимать дополнительного охранника специально для вашего заведения.

Если же ваше кафе расположено в отдельном здании, то вам может потребоваться нанять охранника самостоятельно. Некоторые категории блокчейн-проектов «живут» как бы особняком от сети Ethereum (хотя и тесно связаны с ней) и не могут воспользоваться ее системой безопасности. Им приходится создавать и поддерживать свои сети валидаторов — дело довольно затратное и сложное.

Валидаторов надо привлекать, их надо вознаграждать, а главное — нужно обеспечить их корректное поведение. Чем валидаторов меньше, тем обычно проще атаковать сеть, но большее число валидаторов означает большие затраты — неподъемные для проектов в начальной фазе роста.

В качестве альтернативы проекты зачастую доверяются маленькому централизованному коллективу валидаторов, что чревато риском атак. Так, в 2022 хакерам удалось взломать мост Ronin Bridge на $600 млн — а все потому, что у моста было лишь 9 валидаторов, и злоумышленникам удалось завладеть приватными ключами 5 из них.

Рестейкинг от EigenLayer — инновационное и доступное решение проблемы. Протоколы могут воспользоваться услугами валидаторов Ethereum, которые присоединились к EigenLayer, и оплачивать эти услуги своими токенами. Это означает большую экономию ресурсов и высокий результирующий уровень безопасности.

К протоколам, которым может требоваться рестейкинг, относятся:

• Блокчейн-мосты;
• DA-решения (data availability layers) — чейны, предоставляющие услуги хранения и доступности данных для роллапов;
• Оракулы — сервисы, поставляющие смарт-контрактам данные (цены криптовалют, исходы событий в реальном мире и пр.);
• Кросс-чейн решения;
• Протоколы, использующие виртуальные машины, отличные от EVM;
• Сайдчейны — L2-решения для масштабирования Ethereum, и др.

Можно сказать, что EigenLayer выступает как общий слой безопасности, причем от его создания выигрывают и обычные даппы. Действительно, дапп может работать в связке с мостом, оракулом и другими сервисами, и взлом любого из них негативно повлияет и на дапп. Таким образом, EigenLayer повышает уровень безопасности во всей блокчейн-экосистеме.

Структура экосистемы

Операторы

Начнем с операторов-валидаторов. Они принимают на себя дополнительные обязательства по отношению к AVS, и при нарушении этих обязательств их стейк подвергается слэшингу (частичной конфискации). Для этого в экосистеме EigenLayer есть специальные смарт-контракты под названием EigenPods: помимо слэшинга, они также занимаются перераспределением вознаграждения валидаторов среди пользователей-участников рестейкинга.

Для того чтобы присоединиться к EigenLayer, валидатор должен в настройках своей ноды поменять адрес вывода ETH на адрес контракта EigenPod, причем к одному EigenPod может быть привязано много валидаторов. Далее оператору нужно подключиться к AVS, который он хочет обслуживать. Один и тот же оператор может обслуживать несколько AVS при условии, что на его балансе достаточно ETH (как собственного, так и делегированного через рестейкинг).

Оператор получает 10% от всех ревардов, выплачиваемых AVS-протоколом. Остальные 90% идут рестейкерам, делегировавшим ETH и ликвидные токены данному оператору.

На данный момент в экосистеме уже более 1700 операторов. Некоторые из них обслуживают более 10 AVS и имеют свыше 40 000 рестейкеров (пользователей, которые делегировали им ETH).

AVS — Активно валидируемые сервисы (протоколы)

Каждый AVS сам определяет, сколько операторов-валидаторов ему нужно и каким требованиям они должны отвечать (например, подходят ли протоколу операторы, на которых застейканы stETH). AVS может даже настроить систему валидации таким образом, чтобы использовать и ETH, и токены самого AVS. Также AVS решает, по какому графику и в каких токенах будет выплачиваться вознаграждение.

Уже активны 39 AVS, главный из которых — EigenDA, решение для доступности данных, предназначенное прежде всего для роллапов, которым необходимо где-то дешево хранить информацию о транзакциях, чтобы они всегда были доступны для проверки (например, валидаторами сети Ethereum). Проблема доступности данных встала очень остро после апгрейда Ethereum Cancun, так как основной чейн Ethereum теперь хранит данные лишь 7 дней и в сильно сжатой форме (т.н. «блобы»).

Также стоит упомянуть следующие протоколы AVS:

• Hyperlane: протокол, позволяющий даппам передавать сообщения на другие блокчейны;
• AltLayer: платформа для запуска кастомизируемых роллапов;
• eOracle: децентрализованная сеть оракулов;
• Ava Protocol: система автоматизации кроссчейн-транзакций;
• Blockless: децентрализованная вычислительная сеть для даппов;
• Witness Chain: блокчейн, оптимизированный для сектора DePIN (децентрализованных физических инфраструктурных сетей.

Полный список AVS доступен здесь.

Рестейкеры

В качестве рестейкеров могут выступать как обычные пользователи, так и организации. На данный момент к рестейкингу присоединились более 136 000 адресов. Медианный пользователь депонирует около 0,2 ETH, или $680.

Доходность рестейкинга зависит от общего объема средств, вложенных в рестейкинг (то есть TVL EigenLayer). Сейчас она составляет около 4,24% годовых в EIGEN. Кроме того, пользователи получают вознаграждение в WETH («завернутом» в ERC-20 форму ETH) и ряде токенов протоколов экосистемы, прежде всего ARPA (Arpa Network).

EigenLayer впервые запустил рестейкинг на мейннете Ethereum в июне 2023, но в полном виде протокол заработал в апреле 2024 г. На тот момент 70% новых валидаторов Ethereum сразу присоединялись к EigenLayer.

По данным на конец ноября 2024 г., в рестейкинге размещено более 6 250 000 ETH, что эквивалентно 19,3 миллиарда долларов. Собственно ETH составляет 83,7% от всех токенов в рестейкинге, а оставшиеся 16,3% приходятся на различные ликвидные токены, прежде всего stETH (Lido Finance) и mETH (Mantle Network).

Официально токен $EIGEN был запущен еще в мае 2024, хотя листинг на биржах состоялся только в октябре. К началу мая TVL протокола вырос до $15 миллиардов, что сделало EigenLayer третьим по величине проектом в DeFi. Откуда такой приток средств? Очень просто: все надеялись получить эйрдроп.

Аллокации для эйрдропа рассчитывались на основе количества баллов, которые пользователь получал исходя из суммы, вложенной в рестейкинг, и его продолжительности. На протяжении месяцев пользователи усердно «фармили» баллы, вкладывая в рестейкинг токены протоколов ликвидного стейкинга. Однако, когда дроп наконец состоялся, комьюнити осталось крайне недовольно — по следующим причинам.

1. Оказалось, что токены ликвидного стейкинга (stETH, mETH, ETHx и т.д.) не считаются. Дроп получили в основном валидаторы, вложившие ETH.
2. Размер эйрдропа составил всего 5% от общего числа токенов (для сравнения: Jito раздал 10%, а Arbitrum — 12,75%). Правда, EigenLayer обещает второй сезон эйрдропа.
3. Пользователи из США и Канады были вообще исключены из дропа, хотя среди рестейкеров их было очень много и заранее это ограничение по юрисдикциям не объявляли.
4. Токены нельзя было продать или перевести вплоть до листинга (который состоялся в октябре).

После листинга токен сразу попал в топ-100 крупнейших криптовалют благодаря высокой стартовой цене ($3,50). Правда, после короткого «пампа» до $4,4 в первым день началось неуклонное снижение, и сейчас цена составляет около $2,7 (дневной минимум — $2,18 в ноябре). По данным на 24 ноября, $EIGEN находится на 144-м месте в списке крупнейших токенов по капитализации.

MetaLamp не может давать рекомендации по инвестированию: вам решать, покупать ли $EIGEN сейчас, учитывая, что он торгуется со скидкой 40% относительно исторического максимума. Однако, стоит учесть, что значительная часть токенов находится в руках венчурных инвесторов, вложивших в EigenLayer в сумме около $100 млн. Таким образом, токен принадлежит к так называемым «VC-коинам», и на его цену сильно влияют периодические разлоки. Венчурные инвесторы при посредничестве маркет-мейкеров могут стимулировать рост цены непосредственно перед разлоком, чтобы продать с максимальной прибылью, после чего цена падает. Поэтому, если вы рассматриваете покупку этого токена, то предварительно изучите график разлоков, чтобы выбрать оптимальную точку входа.

Помимо недовольства условиями эйрдропа, EigenLayer оказался в центре еще двух инцидентов, которые негативно повлияли на динамику цены токена.

В мае было объявлено, что два ключевых разработчика Ethereum, Данкрад Файст и Джастин Дрейк, присоединились к EigenLayer как адвайзеры. В качестве вознаграждения они должны были получить приличную сумму в EIGEN. Отметим, что Данкрад Файст — создатель концепции данкшардинга («данк-» в названии — от его имени), которая стала важной частью апгрейда Cancun.

Многие в комьюнити Ethereum раскритиковали Файста и Дрейка на том основании, что в качестве адвайзеров EigenLayer у них появилась мотивация направлять развитие Ethereum так, чтобы протокол от этого выиграл — например, выделять гранты проектам из его экосистемы. Другими словами, конфликт интересов налицо.

В итоге оба разработчика не выдержали давления общественного мнения и сложили с себя полномочия адвайзеров. Дрейк, в частности, написал: «Я хочу извиниться перед комьюнити Ethereum и коллегами по Ethereum Foundation за то, что мои действия вызвали такую драму. Я понял, что это было неправильное решение.»

Еще один скандал, который произошел в мае 2024, касался политики EigenLayer в отношении проектов-партнеров, которая граничила со взяточничеством. По сообщениям в X (Twitter), если один из протоколов в экосистеме планировал эйрдроп, команда EigenLayer направляла ему адреса кошельков своих сотрудников с намеком на то, что им нужно отправить токены в качестве «благодарности» за то, что рестейкинг для их AVS работает гладко, а также за помощь в обеспечении листинга на бирже.

В общей сложности, протоколы «поблагодарили» EigenLayer на сумму в $5 млн, причем каждый участвовавший сотрудник получал до $80,000. В ответ EigenLayer опубликовал заявление о том, что на команды протоколов не оказывалось никакого давления и что никаких неэтичных эйрдропов сотрудники не получали. Тем не менее, TVL проекта в моменте упал на $350 млн.

Разумеется, эти инциденты не умаляют ценности продуктов EigenLayer. Однако, они напоминают о том, что крупнобюджетные проекты, за которыми стоит венчурный капитал, часто подвергаются критике со стороны Web3-комьюнити с его идеалами децентрализации и прозрачности, и что эта критика может нанести реальный урон капитализации проекта.

Итак, вас заинтересовала возможность получать пассивный доход с EigenLayer. Как присоединиться к рестейкингу?

1. Зайдите в раздел Restaking в приложении EigenLayer и изучите список доступных токенов для рестейкинга. Их много: EIGEN, различные ликвидные токены (stETH, mETH, ETHx, swETH и т.п.), ряд альткоинов и даже PEPE. Вознаграждение выплачивается в нескольких токенах, в основном WETH, EIGEN и ARPA. Важный момент: обычный ETH разместить в рестейкинге нельзя!

К сожалению, в приложении не указана текущая доходность по каждому из токенов. Для EIGEN APR в настоящий момент составляет около 4,24%; к этой цифре нужно добавить реварды в WETH и в ARPA.

2. Если у вас в кошельке уже есть какой-то из поддерживаемых активов, то логично вложить в рестейкинг именно его. Если же нет, то вы можете купить stETH, mETH и т.д. либо на централизованной бирже (ByBit, BitGet, OKX и др.) или на DEX, прежде всего Curve. Что до EIGEN, то он торгуется на всех основных биржах, включая Binance.

3. Учтите, что в вашем кошельке MetaMask должно быть достаточно ETH для оплаты газа для покупки токенов на DEX (если вы выбрали этот вариант) и для транзакции рестейкинга, а также для будущего вывода вознаграждения и его продажи на DEX или вывода на CEX — в сумме не менее $30-40 в ETH. Если у вас пока вообще нет ETH в ончейн-кошельке, вам нужно будет купить его на централизованной бирже и отправить на MetaMask.

4. Подключите Ethereum-кошелек к приложению EigenLayer и выберите нужный вам токен —> Restake.

5. Ввведите желаемое количество токенов и нажмите Next. Затем выберите оператора из списка (любой из самых крупных подойдет). MetaMask попросит вас дать разрешение на использование токенов.

6. Подпишите в MetaMask две транзакции: депонирование токенов и делегирование.

7. Вывод средств из рестейкинга возможен в любое время, но учтите, что с момента вывода пройдет 7 дней, прежде чем токены поступят вам на кошелек.

Ряд централизованных платформ (например, Crypto.com) также позволяют присоединиться к рестейкингу, используя баланс аккаунта. Это может быть удобнее, чем делать все через MetaMask, но придется отдать 10-15% от вознаграждения платформе в качестве комиссии.

Насколько рестейкинг привлекателен по сравнению с другими стратегиями пассивного заработка в DeFi? Все зависит от вашего аппетита к риску и опыта в Web3.

Плюсы:

• EigenLayer — один из крупнейших проектов в DeFi c TVL более $15 миллиардов;
• С развитием кроссчейн-сервисов спрос на продукты EigenLayer будет только расти;
• Нет предпосылок ожидать, что протокол будет взломан, или что средства в рестейкинге будут еще каким-то образом утеряны;
• Цена на токены, в которых выплачивается вознаграждение (EIGEH, ARPA и др.), может сильно вырасти с развитием нарративов роллапов, доступности данных (DA), кроссчейн-решений и т.п.

Минусы:

• Доходность не так уж велика для DeFi (5-8%);
  Заранее сложно рассчитать доходность, поскольку разные AVS сами устанавливают уровень вознаграждения;
• Расходы на комиссии сети Ethereum — комиссия за каждую транзакцию делегирования, депонирования вывод составит несколько долларов;
• Неудобно, что после вывода средств нужно ждать семь дней;
• Цена на токены, в которых выплачивается вознаграждение, может упасть (например, цена EIGEN неуклонно снижалась с момента листинга);
• Есть риск, что валидатор, которому вы делегируете токены, подвергнется слэшингу (в этом случае конфискуется и доля средств его делегаторов).

В целом, рестейкинг можно считать более консервативной стратегией, чем, например, вложение ликвидных токенов в DeFi-протоколы доходные фермы, участие в IDO и т.п. С другой стороны, необходимо вкладывать в рестейкинг достаточно высокую сумму, чтобы комиссии не «съели» вознаграждение. Если вы стремитесь к созданию диверсифицированного портфеля, вас привлекают стратегии «положил и забыл» и вы оперируете суммами от $1000, то рестейкинг безусловно стоит рассмотреть.

Повторимся: обычные даппы и протоколы, использующие EVM, не нуждаются в решении EigenLayer. Однако, они все равно могут косвенно получить выгоду от роста популярности EigenLayer следующим образом:

• Запустить приложение на роллапе, который использует EigenDA или EigenLayer;
• Интегрироваться с Hyperlane, eOracle и другими проектами из экосистемы EigenLayer;
• А главное — рассказать о своих интеграциях с этими проектами в СМИ, чтобы связать название своего проекта с EigenLayer (это благоприятно скажется и на SEO).