Протоколы ликвидности в DeFi: как они работают и зачем нужны

Пул ликвидности — специально сформированный резерв криптоактивов, которые разместили в смарт-контракте. Он нужен для работы DeFi-приложений:

• Кредитование. Дает пользователям доступ к займам под залог криптовалют.
• Трейдинг. Облегчает покупку и продажу цифровых активов на децентрализованных платформах.
• Обмен токенов. Используется на децентрализованных биржах (DEX) для мгновенных свопов токенов.

Пулы ликвидности работают по автоматизированным алгоритмам. Нет необходимости в посредниках.

Главные принципы:

1. Пользователи вносят пары токенов в пул ликвидности. Например, в пуле MATIC/DAI требуется равная стоимость токенов Polygon (MATIC) и DAI. Биткоин тоже используют — это самая известная и ликвидная криптовалюта.
2. Автоматизированный маркет-мейкер (AMM) применяет математические формулы, чтобы рассчитывать цену активов. Один из самых известных алгоритмов — формула Uniswap: x×y=k. Она сохраняет баланс токенов в пуле.
3. Liquidity Providers (LP) получают вознаграждение за предоставленную ликвидность. Обычно в виде части торговых комиссий.

Механизм применяют:

• Пользователи децентрализованных бирж. Для трейдинга и обмена токенов с низкими комиссиями и высокой скоростью.
• Поставщики ликвидности. Для заработка на торговых комиссиях и вознаграждениях.
• Разработчики DeFi-протоколов. Для создания приложений с ликвидностью — кредитование, деривативы, уникальные модели взаимодействия с активами.
• Инвесторы. Для дохода через фермерство или участие в управлении.

Пассивный доход

Liquidity Providers получают долю от комиссий. Со временем выплаты могут вырасти в значительный источник дохода. К тому же многие DeFi-протоколы предлагают дополнительные вознаграждения в виде токенов. Это увеличивает потенциальную прибыль от предоставления ликвидности.

Стимулы для поставщиков ликвидности

Некоторые платформы дополнительно вознаграждают LP токенами. Их можно использовать для голосования в системе управления проектом. Лучшие поставщики ликвидности иногда получают ранний доступ к новым продуктам или функциям, другие — бонусы блокчейна.

Можно использовать майнинг ликвидности. Это пулы ликвидности на основе усовершенствованной модели AMM. Вы вносите ваши активы в пул, обеспечиваете ликвидность и получаете прибыль в виде доли от торговых комиссий.

Поддержка DeFi-экосистемы

Высокая ликвидность снижает проскальзывание цен — сделки более предсказуемые и привлекательные для пользователей. Новые проекты и токены получают необходимую ликвидность для успешного запуска и интеграции в экосистему.

Диверсификация портфеля

LP получают выгоду, когда меняется стоимость сразу нескольких токенов. Это помогает диверсифицировать риски в своем портфеле.

Непостоянные потери (Impermanent Loss)

Иногда цены токенов в пуле значительно меняются по отношению к их рыночной стоимости. Тогда LP несут убытки в сравнении с простым удержанием активов. Если цены не вернутся к прежним значениям, такие потери станут постоянными.

Уязвимости смарт-контрактов

Код протоколов DeFi может содержать ошибки или подвергнуться взлому. Даже при наличии аудита возможны атаки, которые приводят к потере средств LP.

Риск «rug pull»

Злоумышленники, которые стоят за проектами, могут внезапно вывести ликвидность. LP останется с обесцененными активами. Это актуально для новых и малоизвестных платформ.

Регуляторные риски

С ростом популярности DeFi растет и внимание регуляторов. Новые законы и изменения в правилах повлияют на операционную деятельность систем и доходность для LP.

<Пулы ликвидности сравнивают с ордербуками. Оба механизма решают одну задачу — упрощают торговлю активами, но делают это принципиально разными способами. Ордербуки доминируют в централизованных биржах (CEX). Тогда как пулы ликвидности составляют основу децентрализованных бирж (DEX) и протоколов DeFi.

1. Uniswap. Один из первых и наиболее популярных AMM-механизмов. Создан известной группой разработчиков в DeFi. Поддерживает разные токены и позволяет создавать собственные пулы ликвидности.

2. SushiSwap. Появился из форка Uniswap, получил дополнительные функции: фарминг доходности и стимулы для LP — награды токеном SUSHI.

3. Curve Finance. Специализируется на торговле стейблкоинами USDT и USDC и токенами с одинаковой стоимостью. Предлагает минимальные проскальзывания и низкие комиссии.
4. PancakeSwap. Нацелен на экосистему Binance Smart Chain (BSC) и предлагает низкие комиссии. Это удобно для пользователей с небольшим бюджетом и новичков в DeFi.
5. Aave и Compound. Пулы ликвидности здесь используются для кредитования.
6. Balancer. Работает с многоактивными пулами. Это позволяет управлять диверсифицированными портфелями через DeFi.